杏彩体育官方网站2023 年 6 月 10 日江苏神通（002438）发布公告称公司于 2023 年 6 月 9 日接受机构调研，国泰君安证券参与。

　　答：公司从 2005 年核电阀门相关业务起步开始，一直以来坚持国产替代之路，保持了较高的研发投入力度和相对稳健的毛利水平，主要原因一是有许可证的门槛杏彩体育，进入核电阀门领域的厂家并不多；二是核级蝶阀、球阀等产品在公司国产化前一般都是以进口为主，公司紧紧抓住机遇投入研发并首批实现了核级蝶阀、球阀的全面自主化，取得了先发优势且持续保持这种竞争优势。

　　答：公司自 2004 年取得民用核安全设备设计、制造许可证后，陆续开始向新建核电机组批量供应核级蝶阀、球阀等核电阀门产品，至今已有超 15 万台各类核电阀门产品在线使用，随着我国核能应用技术的更新进步，公司核电阀门产品设计制造技术也迭代升级，完全满足当前主力堆型核电机组的需求，具有技术先进、交付及时、价格合理、服务周到和应用业绩丰富等领先优势，未来，公司还将在核电领域持续引领阀门行业技术进步，持续为我国核电建设贡献力量。

　　答：公司在冶金钢铁行业的阀门订单中 80% 左右是特种阀门产品，随着竞争越来越激烈，公司在通用产品方面也采取了一定的措施，努力争取更多的订单。

　　答：公司的收入确认是根据交付来分期分次确认，核电新建项目的阀门设备从接到订单到交付时间周期相对较长，一般在拿到订单后的第二、第三年陆续分批分次交货，收入也是交付一批确认一批。备件产品一般由核电站业主采购，公司在拿到订单的当年，就会陆续交货。

　　答：公司产品定价采用成本加成的模式，经过过去多年的生产交付经验和技术积累，公司核电阀门产品毛利率水平趋于稳定，过去几年来基本保持在 40% 左右的毛利率，未来预计将保持基本稳定杏彩体育。

　　答：2022 年能源行业的营收为 5.8 亿，毛利率为 9.46%，较 2021 年减少 6.40%，其中 1.5 亿左右是能源化工阀门产品的收入，4.3 亿左右是能源化工法兰锻件的收入，法兰锻件的毛利率 2022 年相对较低，主要原因一方面是 2022 年不锈钢材料价格上涨，导致成本有所增长；第二方面是大型特种法兰研制及产业化建设项目建成投产过程中，部分重型设备调试故障影响了产能的利用，在整改的过程中公司也接到了一些订单，特别是海风的大型法兰锻件和大吨位的化工锻件，因为生产能力暂时不能满足需求，导致部分工艺需要外协，外协后毛利产生了明显的下降，从而导致能源行业毛利整体的下降。随着该项目整改完成投入使用后，能源行业毛利较低的状况将逐步得到改善。

　　答：2022 年冶金阀门产品毛利率为 30.31%，比 2021 年下降 1.83 个百分点，随着未来 阀门管家 占比扩大和市场竞争，预计能保持在 30% 左右的毛利水平。

　　答：瑞帆节能是公司的子公司，该子公司主要以 EMC 合同能源管理模式开展业务，瑞帆节能现有订单也是比较充足的，瑞帆节能目前正在运行的项目主要包括邯钢龙山钢铁煤气发电项目、津西 135MW 超超临界煤气发电项目等。目前津西 135MW 煤气发电项目已经投入运行和效益分享，邯钢龙山钢铁煤气发电项目主体工程已基本完工，后续将陆续进入调试阶段。

　　答：瑞帆节能主要围绕钢铁企业煤气的收利用与节能改造杏彩体育，产生效益并与钢铁企业共同分享的模式，建设一套煤气收发电的装置，建成之后发电给钢厂进行使用，根据实际计量产生的效益与钢厂按合同约定执行分成机制，这个机制对瑞帆节能来讲，一次性投入，未来分 5 至 8 年间陆续收，收期间得到相应的效益。

　　江苏神通（002438）主营业务：应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门以及应用于核电站的核级蝶阀、核级球阀、非核级蝶阀、非核级球阀等产品的研发、生产和销售。

　　该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.35。

　　src=融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 624.46 万，融资余额减少；融券净流入 0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江苏神通（002438）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款 / 利润率。该股好公司指标 2 星，好价格指标 3 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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